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发布时间:2021-01-20 07:06:43 阅读: 来源:换热器厂家

四季度行业配置遵循四主线

国泰君安证券研究所:根据对通胀与增长短周期波动规律的理解,我们认为,目前世界经济正处于从通胀上升、 经济下行的第一阶段过渡到通胀回落但经济继续下行的第二阶段。 在阶段划分视角下,国际主要股市行业表现规律为:在成本上涨、通胀压力较大,同时经济回落(包含次级债危机因素)的第一阶段,资源品表现最好,金融、工业、可选消费表现较差;而在通胀回落、需求回落的第二阶段,正好相反。同时,在经济增速都回落的共同特征下,防御性的日常消费、医疗保健、公用事业,在两阶段综合表现较好,比较稳定;而信息技术与电信服务, 由于行业本身与实体经济关联度不高,在本轮经济的转换中不是主角,没有明显的特征。

因此,阶段划分视角下四季度行业配置可以遵循四条主线:一、商品价格调整,需回避原先受益价格上涨行业;二、通胀回落,货币政策放松有利于利率敏感型的金融行业; 三、政府“救经济”,部分投资相关内需行业受益;四、展望2009年,关注业绩稳定增长明确的行业。从相对估值优势比较角度,银行、地产、钢铁、机械设备等具有相对优势。从限售股解禁角度看,四季度石油石化、证券信托、通信设备等行业解禁压力较大。建议超配金融+部分中游制造+业绩增长清晰行业,主要是金融、通信运营与设备、电气设备、建筑建材、部分机械设备、医药、传媒旅游。

关注农地制度变革

申银万国证券研究所:我们认为,可能的农地制度变革有利于激活农地流转市场,加快土地集聚,促进农业生产规模化,形成农地价值市场化机制,土地资源长期价值将逐步凸现。

基于农地制度变革预期, 我们看好具有较多土地(水面)资源者,上市公司主要有北大荒 、 新农开发、新赛股份、獐子岛、好当家、绿大地等。考虑到公司业绩的稳定性和增长预期,我们更看好北大荒、好当家、绿大地。需要注意的是:农地制度变革的实际情况尚未明晰,且短期内这些公司的业绩受农地制度可能的变革影响较小。低价获得海域使用权的海洋养殖类公司如獐子岛、好当家等在享受海域资源增值的同时,也面临到期海域使用费上涨的可能。

政策面将维持积极格局

海通证券研究所:在融资融券政策即将启动的预期之下,近期政策面维持积极格局的可能性较大。之所以有这样的预期,主要是管理层近期对证券市场采取的措施较为密集,显现出管理层对市场的关注。这种关注尽管可能和市场表现不一致,或者说市场投资者对这一系列政策并未加以重视,但政策的连续性仍然值得期待。

一方面是融资融券的具体细则和配套措施将在近期陆续明确,有望给予市场进一步期待;另一方面是市场呼声较高的其他政策是否也会得到管理层的认可,也给予市场一定的想像空间。因此,后续政策有望维持一定的频度和力度,政策面给予市场输送的信号是持续和温和的。但是在外围市场不稳的状态下,投资者能否以正确的心态去理解连续的政策信号还是个问题。

三季度利润增速不乐观

光大证券研究所:昨日早盘的快速下跌,引发了盘中的反弹,但从市场热点的交替和成交量未能有效放大的情况来看,技术性反弹的特征较为明显。今日上市公司的三季度业绩拉开帷幕,根据上市公司披露的半年报统计,沪深两市共有508家公司持有624家其它上市公司股票。沪深两市上市公司交叉持股三季度市值损失375.11亿元,缩水幅度为15%。考虑到GDP数据已连续三月走低,上市公司三季度的利润增速面临进一步下滑。

综合来看,虽然在急跌和利好传闻的刺激下,市场出现技术性反弹,但在上市公司业绩增速下滑和股指没能走出下降通道的情况下,利好的出台反而容易成为投资者减仓机会,市场热点仍然仅仅集中于概念股的炒作,投资者宜对此保持谨慎。

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