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发布时间:2021-01-20 02:27:15 阅读: 来源:换热器厂家

房地产基本面并未好转

光大证券研究所:从楼市的情况来看,无论是消费者还是开发商,对后市都没有形成明确预期,进而造成了目前市场的萎靡。即将到来的5月是传统的销售旺季,如果销售量持续低迷,将会影响开发商全年业绩的实现,并有可能在下半年引发目前大部分城市的房价下调。鉴于消费者对房价下跌的悲观预期和自住型需求需要银行信贷支持的现实,我们认为,银行放松按揭贷款是成交量放大的必要条件,但现在从宏观层面还看不到货币政策放松的信号。

目前一季度各项宏观数据已经陆续公布,紧缩性货币政策开始显现效果。一季度,在消费需求实际增长速度稳定、出口增长速度回落的同时,固定资产投资实际增幅明显下降,由去年同期的20.9%下滑至14.7%,为近年来最低点。我们认为,如果固定资产投资持续快速下降,可能会导致管理层调整政策,但从现在的情况来看,从紧的政策还会持续一段时间。

消息面的情况,也部分印证了我们对房地产行业中性评级的判断。有消息称,银行为了规避开发贷款沦为坏账的风险,开始给开发商施加降价销售的压力;同时,部分现金压力大的公司开始出售项目。投资方面,我们认为印花税下调后,房地产股票的走势属于短期内的超跌反弹,行业基本面并未出现改观,维持“中性”评级。

季报不乐观 行情仍震荡

兴业证券研究所:一季度上市公司整体收益增长速度呈下滑趋势,制约反弹高度。有去年同期可比数据的1021家公司增长不容乐观,净利润同比增长率仅11.3%,其中,金融企业净利润同比增长36.25%,非金融企业净利润同比增长4.34%。如果扣除价格受到管制导致业绩大幅下降的中国石化,非金融企业净利润同比增长可达38.42%,全部A股净利润同比增长37.79%。

政策性反弹行情之后,市场热点将按照行业的趋势进行分化,我们特别关注各个行业毛利率的变化。从一季报来看,部分行业净利润和毛利率显著下降,公用事业、黑色金属、化工等行业毛利率分别下降了10.34、2.03、1.87个百分点。

建议投资者继续对仓位进行择时操作。现阶段保持防御性仓位,机构投资者仓位控制在7成左右,个人投资者控制在5成左右,而伴随大盘的震荡回调,逐步加仓。将配置重点转移到,具有抵御通胀能力、受经济周期波动影响较小的行业。

钢铁:预期正在得到修正

联合证券研究所:3月份的行业数据显示国内钢铁市场已经进入消费旺季。具体的特征包括:(1)粗钢产量增速环比上升4.5个百分点;(2)各个品种的钢材库存稳步下降,特别是冷轧薄板的库存已经低于去年同期水平;(3)各个品种的钢材价格不断上涨,3月份钢铁工业协会的价格指数环比涨幅达到5.3%。

国际市场供应紧缺的状况正在显现。(1)3月份全球粗钢产量增速5.8%,扣除中国后只有2.6%,比2月份的增速下降1.8个百分点;(2)中国的钢材出口环比大幅上升,3月份钢材出口达到416万吨,环比增加105万吨;(3)国际市场价格大幅飙升,3月份CRU钢材价格指数环比涨幅达到10.5%。(4)国际国内的价格差进一步扩大,全球主要市场的最新价格显示,美国和欧盟等地区的钢材价格已经高出中国市场价格200美元/吨以上。

近期国际钢铁企业纷纷提价,且幅度惊人。其中,日本新日铁欲提价40%;欧洲钢厂欲大幅提高三季度的出厂价格,预计提价幅度与二季度相当;阿塞洛米塔尔提高美国合同价250美元/吨。我们预计三季度消费淡季钢价出现大幅调整的概率不大。

经济基本面预期难以改观

中金公司:中国目前的物价干预措施在物价上涨压力减轻后,有可能得以缩小或取消。我们预测下半年在雪灾因素消失后,翘尾因素和食品供应的逐渐上升,有望使通胀水平出现一定程度的回落。如果确实发生这种情况,物价管理措施可以缩小或取消,而通胀压力缓解,将给经济政策的运用带来更多空间,同时改变市场对未来经济/盈利增长的预期,对股市将是一个基本面上的推动。

我们的基本观点是,市场在看到中国走出通胀压力和增长下滑这个怪圈的迹象之前,对经济基本面的预期难以改观。如果下半年通胀压力仍然不减,中国经济决策者将在几个十分困难的选择中做出选取:继续维持并可能扩大物价干预范围(市场对政府干预煤价的担忧就是一例);加大财政补贴,缓解受价格管制影响行业的困境;或进一步压抑需求,以经济增速进一步下降换取通胀压力的减轻。通胀居高不下的风险是存在的,一些结构性的因素可能导致物价上涨压力持续,食品通胀背后有化肥、农药、饲料和人工成本的提高。另外,供应紧缺和美元贬值已使大宗商品价格不断上涨,加上人工成本的增加,中国的PPI正在大幅攀升,可能继续传导到消费品价格上。

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