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豆粕期现价差带来的套利机会

发布时间:2020-08-13 09:25:30 阅读: 来源:换热器厂家

[导读]由于天量大豆供应,造成美豆卖压越来越大,本周CBOT7月大豆价格大跌,在跌破950美分支撑之后迅速下行,刷新近13个月新低。国内豆粕方面,m1709没能在2720-2750元区间撑住,刷新近9个月新低,至2700元一线。现货方面,…

??由于天量大豆供应,造成美豆卖压越来越大,本周CBOT7月大豆价格大跌,在跌破950美分支撑之后迅速下行,刷新近13个月新低。国内豆粕方面,m1709没能在2720-2750元区间撑住,刷新近9个月新低,至2700元一线。现货方面,下游继续观望,油厂压力越来越大,但仍在挺价,部分贸易商加速砸价。截止今日,京津冀鲁地区豆粕主流价格在2560-2700元,长三角地区豆粕主流价2660-2720元,两广地区豆粕主流价格为2660-2720元。豆粕现货与M1709价差由负30-90元缩窄至负140-20元。要注意的是,油厂目前没有大规模报价,目前市场所售现货如果是多单的话,严格地说起码也要九个月之前点价才会没有亏损。

??技术面上,CBOT大豆主力7月合约本周重挫之后,小时线、日线、周线级别均形成明显的空头走势,在没有明显的利多素材出来之前,会延续下行的势头,下方支撑看900美分和前低850美分。大连豆粕主力1709合约没能撑住2720-2750元区间之后,小时线、日线、周线也是全部空头趋势,下方支撑暂时看2650-2670元。基本面上,目前是油厂压力越来越大,但报价的仍不多,贸易商出现两极分化,一极认为现在已经是底部,于是假期期间纷纷补货。一极认为要继续下跌,于是继续做空油厂利润,预售现货价格最低已经是-150的基差。

??对于空方来说:目前最大的依仗是大豆供应太多,并且接下来还会更加多的预期。其次是国内非常差的经济环境,以及资金流动性锁紧的预期。再次是油厂产能过剩,市场存在相当一部分人在做空油厂利润。最后是养殖行情不佳导致的豆粕需求差的预期。但对于多方来说,也不是没有机会,理由如下,其一是大豆供应再多也是大部分都在美洲,在没有运到国内之前依然有很多不确定性。其二是,国内政令更改频繁,此时的资金流动性收紧并不代表以后也是如此。其三是,油厂产能过剩不假,但毕竟是产业的龙头,做空其利润难免有些以下犯上,油厂在亏损时只需要停机不生产,做空者便无法交货。其四是下游春节之后一直是观望为主,终端和中间库存普遍很少,只要有一波像样的拉升,下游补库就足够让油厂供应变得紧张(这一条是是多方最大依仗,也是空方最大潜在风险)。

??基本面上豆粕多空都有理由,技术面上目前支持豆粕继续下跌,但是回顾历史,近十几年来,豆粕只有三次有效跌破2700元。其中04-07年阶段是进口大豆放开,由于价差关系和利益驱使,导致国内油厂大量进口大豆,随后豆价崩盘促使外资收割国内油厂的时间,08-09年阶段是金融危机,14-16年阶段是需求上的豆粕替代杂粕,杂粕生存空间锐减至基本退出市场的时间。如今是2017年,豆粕在饲料蛋白类原料可以说具有唯一性,在下游没库存的情况下,紧靠上游供应多一波一波的砸价,对于空方来说似乎并不完美。国内经济环境虽差,但直接说是金融危机似乎也不严谨。因此笔者仍旧偏向乐观预期。策略上,现货已经贴水期货超过一百块了,现阶段做阔期现价差,笔者认为是安全且无风险盈利的。

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